变化只在转眼间
投稿邮箱:admin#80sd.org | 来源:网络文摘    2018-06-12 10:11:24
关键字:变化只在转眼间
导读:本栏名为〈循环与随机〉,日前的文章内容可能较为艰深,很多读者都表示未必能在短时间内轻易读懂,因此笔者在本篇开始会较多用循环的角度作解说,希望读者可以更易理解。
快将进行半年结,虽然欧美等发达国家市场的

本栏名为〈循环与随机〉,日前的文章内容可能较为艰深,很多读者都表示未必能在短时间内轻易读懂,因此笔者在本篇开始会较多用循环的角度作解说,希望读者可以更易理解。

快将进行半年结,虽然欧美等发达国家市场的表现亮丽,但惟独中港股市却斯人独憔悴,3月之后更出现连续多月牛皮的局面。之前的文章指出大市波动本是常态,但究竟现时大市牛皮的局面又会持续多久?

查看数据,由1976年1月至2018年5月的509个月中,每月平均月波幅为10.2%,当中有40.2%,亦即205个月的月波幅多于10%;月波幅最细的是2017年6月,只有2.07%;而月波幅大于或等于20%的月份则有6.5%,亦即33个月,可说是平均每15个月便有一次特大波幅发生。而对上一次的特大月波幅是发生在2011年10月,距今已有79个月,因此如今年出现月波幅达20%的情况也是可预期之内的。

出现较大月波幅不一定是因为大跌市,大升市也会造成这种现象。如果仔细观察,可以留意到月波幅较细的月份往往是连续出现,好像这次便有连续79个月没有出现特大波幅;同理,月波幅较大的月份其实也会连续出现,而且往往见于经济周期尾声。当股市出现大幅上扬,及后也会出现猛烈的回套,所以大市久久未见大幅波动,既是预示大市将会出现向好的徵兆,也同时警告安稳的日子将终结!

认识大市周期

美国经济学家约瑟夫.基钦(Joseph Kitchin)在1923年出版的《经济因素中的周期与倾向》提出了40个月为一个循环的短周期理论,这种短波理论被称为「基钦周期(Kitchin Cycles)」(又名「季辛循环」)。股市可以反映经济情况,所以恆生指数大致上都会反映经济周期变化。以下是1976年至今部份年份的季辛循环波幅变化:

1978年1月至5月大市均呈细月波幅的牛皮状态,直至6月出现18%月波幅,同年8月再出现15%月波幅,三个月间上升了44%;同年9月大市见顶,9月月波幅有14.29%,而10月月波幅也有13.59%,到11月更高见31%,其后一直下跌至1979年1月才见底。虽然由高位来看只是下跌了30%,但每月波动幅度之大,依然是相当惊人。

1980年是不安的一年,大市由年低位738点大幅上升至1654点,大升了124%,平均月波幅已达13.73%。反覆上升至1981年7月后,大市开始步入季辛循环尾声,短短四个月间已由1810点下跌至1113点,大跌了38.5%。直到1981年9月和10月,两个月的月波幅分别达25.66%及17.34%,大市才见初步底。反弹过后,大市在1982年由1月下跌至12月,全年平均月波幅达13.4%,直至1982年12月才完成整个历时18个月的调整,最终跌幅达63%,而当中只有8个月的月波幅不足10%。

1986年的平均月波幅为8.07%,其中1986年6月的月波幅更是2.83%,从该年低位1559点上升至1987年10月高位3968点,升幅达154%。指数触及高位后于同月急速下跌,至1987年12月见底,由3968点下跌至1876点,幅度高达52.7%,而1987年10月至12月月波幅分别为50.42%、16.91%及23.6%,其中10月的月波幅更是恆生指数有史以来最大的。

1993年由年低位1月的5431点上升至12月的年高位11959点,升幅高达120%,该年平均月波幅达12.53%。其后再上升一个月至1994年1月见高位后开始回落,于高位的1993年12月及1994年1月的月波幅分别高达31.3%及20.5%。1994年5月、6月及7月的月波幅分别达17%、11.9%及14.2%见初步底,反弹后由1994年9月下跌至1995年1月才完成调整,最终整个调整的跌幅达45%,历时12个月,只有3个月月波幅不足10%。

避免内文太沉闷,便不再把各个季辛循环中恆生指数的表现罗列出来,但从股市周期看波幅变化,会发现几个共通点:

一、如月波幅长期低于15%,大市将趋波动;

二、高月波幅的月份往往十分集中,如大市长时期以细月波幅运行,预示将会出现波动。

三、月波幅一旦增大,大市将会出现长时间而且具延续性的波动情况。

现时市场已有79个月未曾出现极大月波幅,已预示大市的波动性将会提升。




本站推荐信息
本站最新更新
本栏目推荐信息
联系本站:admin#80sd.org  新浪官方微博: http://weibo.com/201263118
CopyRight ©2005-2012 80视点网 All Rights Reserved Designed by Phily
80视点网,追踪新闻热点!  
【免责声明】本站转载文章仅代表作者本人观点,与80视点网无关。80视点网对文中陈述保持中立,不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考,并请自行承担全部责任。
  • 12321网络不良与垃圾信息举报受理  
  •   
  • 12321网络不良与垃圾信息举报受理中心